Fuente: elaboración propia con base en la Gráfica 1 del informe, la Iniciativa de LIF 2027 y el PPEF 2027. Billones de pesos; cifras redondeadas. ¹ No incluye pensiones no contributivas, ya contabilizadas en pensiones. ² Categoría residual: incluye servicios personales, gasto de operación, aportaciones corrientes, inversión financiera y subsidios por incapacidad del IMSS. El rubro «costo financiero y ADEFAS» no corresponde a amortizaciones de principal.

Cinco hallazgos que explican el margen fiscal

1.  La mejora de ingresos no es necesariamente permanente. Los ingresos presupuestarios crecerían 1.1% real frente a lo aprobado para 2026. El aumento de los aprovechamientos, cerca de 114 mil millones de pesos de 2026, supera el incremento real neto de los ingresos agregados, aproximadamente 100 mil millones. Sin esa contribución, el total mostraría una ligera contracción real. Una parte de ellos es de naturaleza financiera —recursos de subcuentas de vivienda y cesantía, ingresos asociados a la garantía soberana y colocación de bonos— (SHCP, 2026c), por lo que su recurrencia y composición son determinantes para juzgar la sostenibilidad del ajuste.

2.  La recaudación prevista exige resultados tributarios significativos. El ISR aporta la mitad del aumento nominal de los ingresos (50.3%). La reforma a la Ley del ISR aportaría alrededor de 135 mil millones de pesos, 31% de ese aumento; sin ella, el ISR caería 1.0% real. El Senado aprobó la reforma con excepciones para el sector automotriz y los expendedores de combustibles, que podrían reducir su rendimiento, y la devolvió a la Cámara de Diputados (Patiño, 2026). Además, frente al cierre estimado de 2026 —174 mil millones de pesos por debajo de lo aprobado—, la meta exige un crecimiento real de los ingresos tributarios de 5.3%, más del doble del crecimiento previsto de la economía. La estimación del cierre del ISR de 2026 utilizada para evaluar la exigencia de la meta de 2027 es propia: aplica al ISR aprobado la desviación porcentual estimada de los ingresos tributarios no petroleros agregados. No constituye un pronóstico oficial desagregado ni identifica causalmente los efectos de la reforma.

3.  La rigidez reduce las opciones de ajuste. Al sumar los gastos que la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) clasifica como obligatorios y las pensiones, el 80.2% del gasto neto total queda comprometido. Solo las pensiones, el costo financiero y los adeudos de ejercicios fiscales anteriores (ADEFAS) y los programas sociales equivalen al 48.9% de los ingresos presupuestarios. Además, todo el gasto distinto de la inversión física supera esos ingresos (104.8%), porque los ingresos derivados de financiamientos (1.48 billones de pesos) son mayores que la inversión física (1.04 billones). Se trata de comparaciones de magnitud, no de asignaciones de fuentes específicas de financiamiento.

4.  La inversión pública enfrenta una restricción intertemporal. La inversión física proyectada equivale a 2.64% del PIB y se concentra en pocos sectores y proyectos. Aunque aumenta en términos reales en 2027, su flexibilidad relativa puede convertirla en variable de ajuste si los ingresos no se materializan. Diferir inversión socialmente rentable podría facilitar el balance inmediato, pero debilitar la productividad y la capacidad de crecimiento que sostienen la recaudación futura.

5.  La demografía y la deuda estrechan el margen futuro. El envejecimiento aumentará la presión sobre pensiones, salud y cuidados. Aun con RFSP previstos en 3.9% del PIB, el SHRFSP alcanzaría 55.0% en 2027 y seguiría creciendo en el horizonte proyectado. La evolución de la razón deuda/PIB depende tanto de los balances fiscales como del crecimiento nominal, el costo financiero y los riesgos asociados con las empresas públicas.

Indicadores esenciales del Paquete Económico 2027